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VCPE投资金额环比大减7成投资项目欲多拿两三年

发布时间:2019-09-29 23:22:32 阅读: 来源:板式换热器厂家
VCPE投资金额环比大减7成 投资项目欲多拿两三年 “怎么熬过去并生存下来是首要问题。从现在起,PE和VC将要考虑怎么过冬。”汉理资本董事长钱学锋说,投资行业可能面临新一轮的洗牌。 “我们现在手里的钱还是比较充裕的,可以慢慢挑选一些项目。”景林资产的合伙人会利平告诉记者,去年刚完成的一轮融资让他们心里比较有底,而那些资金已经用得差不多的机构则可能面临无钱可募的窘状。 投资额环比大减7成 “市场很明显地变得清淡,买卖意愿都在减弱。”富邦汇金公司董事总经理郝泳九说,作为一家中介机构,他明显感到PE和VC寻找项目的节奏开始变慢,投资更加谨慎,同时,企业通过这种方式寻求资金的热情也有所降低。 投资机构趋于谨慎的原因是多方面的。首先必须考虑企业基本面是否过硬,能否撑过冬天,其次还得考虑自己的资金分配,衡量其要价是否合理,尤其是退出渠道目前并不顺畅,投资周期延长已经不可避免。 曾经蜂拥至股权投资界的国内资金也正在逐渐退出。“国内很多资金是把PE、VC当成炒股了,特别热衷于PreIPO,追求快进快出,这是不正常的。”会利平认为,国内资金的投机性比较强。 某本土基金副总坦陈,现在融资相当困难,公司比较清淡,虽然也在不断看项目,但是也已经开始关注实业了。“准备动用自有资金往实业上多投资。” “很多人民币基金可能刚成立就夭折了。”郝泳九说,心态不成熟、利益谈不拢、出资不到位等问题,正在困扰着新生的内资基金。 而对于外资PE、VC来说,情况可能更糟糕。他们面临资金断流危险。“华尔街金融危机不可避免地影响到他们的出资人。”郝泳九说,因急于自保,美国各大机构资金回笼力度不断加大,承诺出资不到位的情况也屡见不鲜。 与此同时,外资PE操作模式也受到次级债危机的影响。以前PE进行投资或者并购,先有银行等金融机构给他们提供杠杆贷款。但危机爆发后,杠杆融资一度收紧,5月份欧美杠杆贷款交易量超过1000亿欧元,但7月份迅速下滑到不足100亿欧元;之前的杠杆贷款能有10倍杠杆率,现在能以5倍比率借到资金就很不错了。 统计数据显示,内地市场8月份VC、PE投资案例数量与7月份环比减少27.3%,投资金额环比减少72.4%,单笔投资额下降,创投及私募市场表现平淡。一亿美元规模以上(含一亿美元)的大额投资近三个月以来首次空白。 但是对于有些机构来说,融资可能并不那么困难。红杉资本董事总经理张思坚就表示,公司融资渠道仍然顺畅:“作为老牌PE,已经积累了相当稳定的渠道,有固定的合作伙伴,不用担心筹不到钱或者出资不到位问题。” 企业自降卖价 但危机中同样蕴含着机会。市场低潮时,对股权投资机构来说其实并非没有好处,例如,他们可以用较低的价格拿到更多的股权。 “现在拿10个项目和去年拿10个项目,肯定质量不一样了。”启明创投投资总监胡旭波说,随着热潮退去,企业要价开始下降。“这意味着我们可以拿到更加成熟的好项目,而不用冒险培育早期项目了。” 会利平同样有这种体会。她去年就是因为这个原因没有多投企业,现在则开始大批选拔项目:“估值开始回归理性了。” 但汇丰科技创业董事梁英杰认为,部分企业还没有完全了解市场已经改变的事实,要价仍有虚高嫌疑:“有些企业去年开价是20倍市盈率,现在可能还停留在15倍左右不肯再降。我认为还可以再便宜点,比如10倍。” 另一方面,退出渠道的堵塞,也使得这些机构做好了延长投资周期的准备。统计显示,去年赴美上市企业多达49家,而今年仅有4家,退出渠道并不顺畅。 “我们手上有几个准备上市的项目一直没有完成,现在暂停了,再多拿两年吧。”某PE人士告诉记者,肯多拿两年的主要原因是企业盈利能力不错。 张思坚则强调,持股时间对他们并不是问题:“我们投资周期本来就比较长,大概5~8年,所以等培育好了,也许又是一个经济景气周期。” 但是在挑选公司上,PE、VC们无疑谨慎了许多。“要综合考虑公司治理、现金流、企业发展壁垒、行业前景等多重因素才能给出估值,决定是否投资。”会利平表示。 凯雷投资董事赵宁则表示,投资也要讲究节省,将首先关注那些能给客户较快带来收益的项目,对于那些需要大量固定资产投入的企业将避而远之。 传统行业的并购时机 本报记者调查发现,PE、VC的投资偏好仍然主要集中在医疗、消费、能源、教育以及TMT(数字新媒体)等领域。但值得注意的是,由于具有较强的抗风险能力,部分传统行业也越来越受到他们的青睐。 “我们最近一直在推动公司进行并购。”原美国雷曼兄弟高级副总裁张辉表示,“我们希望所投资的公司能够趁市场低潮时收购同行业企业。如果有些行业已经没有发展动力,我们也鼓励他们进行跨行业并购。” “一些制造业企业困境较大。但对PE来说,无论是并购还是投资,这是进入的好时机。”凯亚投资中国区战略投资部杨祯表示。 《2008年第二季度中国并购市场研究报告》显示,2008年第二季度,TMT(数字新媒体)、生物技术及健康、能源三个产业并购事件总数为33起,其中与VC、PE相关的并购事件共4起,3起与VC、PE相关的并购发生在传统产业内,1起发生在广义IT领域。 在数据背后隐藏着的事实是:虽然有些热点行业的泡沫正在退却,但价格的回落仍旧需要一段时间;相对而言,传统行业的估值滑落得更快。 某股份制银行公司业务部人士告诉记者,由于人民币升值等因素的影响,现在很多银行对出口纺织企业避之唯恐不及,但有PE正在其中寻找并购对象,希望能为一家服装企业做上游配给。“目前这些行业已经危在旦夕,很多出口纺织企业都濒临倒闭,并购价格也已经降到最低点附近。沙里淘金,正是并购的好时机。” 相比之下,梁英杰做的更为直接。他日前向记者透露,他正在帮助一家所投资的企业进行战略转型:“准备从较高端的产品转向大众消费产品。经济紧缩会导致奢侈品比较难卖,但大众消费品是刚性需求。” “提供资金,帮助企业维持下去。企业家能深耕,能留住团队的核心人才,在经济回暖时就能更快地恢复到最好状态。”赵宁强调。

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